经济景气水平回升，复苏动能持续积聚

　　统计局近日公布了3月PMI数据。3月制造业PMI、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别回升至50.4%、50.1%和50.5%，集体站上荣枯线，显示3月经济景气度好转。在1—2月强势开局基础上，一季度经济表现或将超出预期。

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　　首先看制造业。3月制造业PMI为50.4%，较上月上升1.4个百分点，大幅强于季节性。五大分项指数集体回升。其中新订单指数较上月回升3个百分点至51.6%，新出口订单指数较上月回升4.1个百分点至49.1%，生产指数上升1.8个百分点至51.4%，内外需、供求端同步好转。此外，高技术制造业、装备制造业、消费品行业和基础原材料行业四大重点行业，以及大型、中型、小型制造业PMI出现集体改善。

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　　其次看服务业。3月服务业商务活动指数为50.2%，较上月上升0.5个百分点，强于季节性。分行业看，春节后零售、住宿、餐饮以及文体娱乐等消费相关行业商务活动指数较上月有不同程度下降。但交通运输业、信息服务、金融业商务活动指数均明显反弹。与制造业生产走强相呼应，生产性服务业表现亦强于生活性服务业。

　　最后看建筑业。3月建筑业商务活动指数为49.3%，比上月上升1.1个百分点，但弱于季节性。其中，土木工程建筑业较上月升幅明显，达到55%以上。3月新增专项债继续加快发行，一季度发行进度达到26.4%，为近三年最快水平，加上“十五五”重大基建项目相继启动，共同带动相关行业景气回升。房屋建筑业景气水平同样有所改善，但仍在50%的相对低位。在各地城市更新、收储、贴息等政策带动下，房地产市场初现“小阳春”迹象，但成色和可持续性需进一步关注。

　　总体来说，3月经济景气回升主要沿三条脉络展开。一是季节性复工。春节假期之后，企业员工返岗，股票配资，多空杠杆，股票配资平台，行情解读工地全面开工，带来生产端集中回暖。二是政策效应释放。财政政策前置发力，“两重”“两新”政策落地实施，稳定房地产政策效果显现，共同拉动企业订单回升。三是外需强劲。受AI投资热潮和全球制造业周期回暖带动，出口继续保持较快增长势头。另据物流与企业联合会调查，3月反映市场需求不足的制造业企业比重为48.5%，较上月下降6.6个百分点，自2022年7月份以来首次降至50%以下，显示出经济回升向好的基础较为稳固。

　　另外需要注意的是，3月主要原材料购进价格指数和出厂价格指数分别为63.9%和55.4%，均升至2022年二季度以来最高水平。中东局势变化给全球能源供应链运行带来扰动，原油价格波动通过石化产业链向中下游传导，3月PPI同比增速有望提前转正。不过需要警惕上游价格上涨过快可能会挤压中下游企业利润空间。

　　总体来说，在1、2月强势开局的基础上，3月经济景气好于预期，一季度“开门红”应是大概率事件，为实现全年目标打下坚实基础。在这种情况下，政策着眼于“靠前发力、提质增效”，以落实现有举措为主，短期内并不急于加码。

　　如3月13日国务院常务会议讨论通过《国务院2026年重点工作分工方案》，要求“拿出务实管用的政策措施，推动各项工作加快落地见效”。3月16日国务院第十一次全体会议要求“抓好一批牵引性、撬动性强的重点工作”，包括统一大市场建设、服务业扩能提质、新一代智能制造、重大基础设施网络建设、更大力度投资于人以及更好应对外部冲击调整等。